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宁德时代的强烈反应是否过于敏感

在最近的品质活动上，宁德时代的首席制造官倪军表露出对造车和电池专业性的看法，认为制造电池应该由专业人士来负责。这一表态虽未指名道姓，市场却很快捕捉到其暗指的对象。同日，宁德时代的A股股价跌破300元，收盘时为301.95元，较5月的历史最高点468.75元跌幅超过三分之一，而H股则收于507港元。

本轮股价下滑的原因在于多家汽车制造商开始重新调整其供应链。理想汽车增资欣旺达动力并计划全面使用自研电池，小米的澎程系列则更换为龙甲电池，问界也引入国轩高科等新供应商。这些变化使市场对宁德时代的客户忠诚度产生怀疑。

尽管宁德时代在2026年上半年的净利润同比增长42%，达到433亿元，几乎是同期15家主流车企净利润总和的两倍，但业绩和市场预期却出现了分化。理想汽车的变化尤为显著，宁德时代自2015年起是一其核心供应商，但在短短几个月内，其采购占比从12.6%降至6.8%，首位客户位置也被吉利取代。这一变化源于宁德时代的生产能力紧张，导致理想不得不寻找替代方案。 龙8头号玩家

小米的做法更为激进，不仅更换供应商，还在电池标准制定和设计上主导，寻求成本降低。动力电池的高成本使得车企面临压力，其中宁德时代的电池售价普遍高于二线供应商10%以上，因此，车企倾向于寻求低成本的替代品。

更深层次的原因是话语权的争夺。根据研究报告，37.1%的中国消费者会因未搭载宁德时代电池而放弃购车，这表明当供应商的影响力超越了整车厂时，产品定义便受到了挑战。车企自研电池，可以在某种程度上恢复消费者的信任。

尽管如此，现有数据不支持宁德时代竞争力下降的观点。根据统计，2026年上半年宁德时代在全球动力电池市场的份额达到39.9%，继续保持行业第一，而且国内乘用车市场份额也上升到46.7%。摩根大通还将其全年出货目标上调至1000 GWh。 龙8头号玩家

然而，宁德时代也面临一些压力信号。2026年上半年的毛利率和动力电池毛利率均有所下降，且库存大幅增长。摩根大通预测，宁德时代的产能利用率可能会下滑，并随着储能业务比重的上升，单位盈利也有望下降。

面对持续的股价调整，宁德时代启动了大规模的股份回购计划，意在稳定市场情绪，但这种举措难以改变整体趋势。随着越来越多的汽车制造商在主要车型上更换宁德时代电池，并通过资本手段与二线供应商黏合，这场博弈的复杂性不仅仅是一次表达所能解决的。宁德时代的市场壁垒依然存在，但其易受挑战的程度比许多人想象的要高。

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