美国8月PPI增长再度加速，通胀压力显现

• 2026-09-11
• 行业资讯

美国劳工部在周四发布了8月份的生产者价格指数（PPI）数据。数据显示，8月PPI同比上涨5.4%，高于预期的5.3%，前值也经过修正，从4.7%提升至4.8%；环比增长0.4%，符合预期，前值修正为0.1%。剔除食品和能源的核心PPI同比上涨4.6%，也与预期持平，前值从4.2%修正至4.3%；环比增长0.2%，略低于0.3%的预期，前值仍为0.2%。

能源价格是推动此次PPI上升的主要因素。8月份最终需求商品价格环比增长1.1%，为五个月来的最高增幅，其中超过75%的涨幅来自能源。最终需求能源价格单月大幅上涨4.2%，结束了之前的两个月下跌趋势。具体来看，柴油价格猛涨24.1%，占当月商品价格涨幅的三分之一以上，而汽油、航空燃油和取暖油的价格也同步上升。此外，食品价格和剔除食品和能源后的核心商品价格分别上涨0.1%和0.4%，增幅较小。

与商品价格不同，最终需求服务价格环比仅上涨0.1%，为五个月来的最低水平，主要因运输和仓储成本上升2.3，而贸易服务价格则下降了0.2%。安尼克斯财富管理的首席经济策略师布莱恩·雅各布森认为，柴油价格的上升正在推动生产者通胀，同时缺乏缓和的迹象。他提到油价与地缘政治关系紧密，上游成本传导至消费端的过程刚刚开始。 龙8头号玩家

数据发布后，股市期货普遍低开，美债收益率整体上扬，30年期美债收益率升至2007年以来的最高点，2年期收益率自2024年以来首次突破4.5%。Fwdbonds的首席经济学家Chris Rupkey表示，这份PPI报告并未减轻经济所面临的通胀威胁，尤其是在美联储内部认为需要采取行动的鹰派势力中。

市场的关注已转向周五的消费者物价指数（CPI）。投资者普遍预期整体CPI环比上涨0.4%、同比保持3.4%，核心CPI的同比则微调至2.4%。一些美联储官员暗示，9月的利率决策可能会依赖于这两份报告的信号。此前，美联储主席凯文·沃什指出，若未能确认潜在通胀趋势改善，美联储还有未完成的任务。

“美联储传声筒”Nick Timiraos提到，沃什的演讲增强了市场对加息可能性的信心，但并未明确什么会促使加息，市场进行了自主解读。蒙特利尔银行资本市场的首席经济学家斯科特·安德森认为，沃什的鹰派言论使他几乎没有余地，如果要在债券市场保持抗通胀形象，必需在数据支持加息的情况下有所行动。 龙8头号玩家

另外，外部环境同样推动了鹰派预期。9月10日，欧洲央行宣布加息25个基点。RSM US LLP的首席经济学家Joe Brusuelas表示，美国的PPI数据偏于强劲，加上拉加德的鹰派言论，表明全球央行可能将进入新的加息周期。目前，市场普遍提高了对美联储9月加息的预期。根据CME美联储观察工具，预计美联储在9月维持利率不变的概率为30.2%，加息25个基点的概率则为69.8%。

值得一提的是，美国经济分析局计划在9月30日发布8月的核心个人消费支出（PCE）数据，并将对部分价格测算方式进行调整。有关消息指出，8月PPI中的部分数据，包括医疗服务和机票价格指数，将与CPI数据结合计算美联储关注的PCE通胀指标。赖特森ICAP的首席经济学家Lou Crandall表示，基于PPI的新估算指标将纳入分析，但其与PCE的传导预期将低于往常。

摩根士丹利的经济学家预测，相关调整可能会导致PCE读数降低，预计截至7月的核心PCE同比及六个月年化增速将分别下修至约3.1%与3.2%。 龙8头号玩家